고용시장 관련 지표에 변동 폭 반영

"금리인하 기대감 선반영 됐을 수도"

9월 노동절 연휴를 마치고 하반기 첫 거래에 나서는 뉴욕증시가 연방준비제도(연준)의 금리인하 폭을 두고 성장과 속도조절을 반복할 것으로 기대된다. 이번 주 거래일은 노동절 휴일 때문에 4일로 짧다.

9월에 연준은 기준금리를 인하할 것으로 관측된다. 제롬 파월 연준 의장은 지난달 "정책 조정의 시기가 도래했다"며 금리인하가 임박했음을 시사했다. 연준의 통화정책회의인 9월 연방공개시장위원회(FOMC)는 17~18일 이틀간 열린다. 금융시장 참가자들은 연준이 22년 만에 가장 높은 수준이었던 금리를 인하할 것으로 강력히 믿고 있다. 

문제는 연준이 9월에 금리를 어느 정도로 내리느냐다. 통상적인 금리 인하 혹은 인상은 25bp(0.25%)씩 이뤄진다. 다만, 연준은 경제 여건에 신속하게 대응해야 한다고 판단할 경우 금리 변동 폭을 기존보다 더 큰 폭으로 단행할 수 있다. 실제로 인플레이션에 대항하는 과정에서 연준은 금리를 한 번에 75bp씩 올리는 '자이언트 스텝'을 여러 번 단행했었다. 

금융시장은 연준이 9월에 금리를 25bp가 아닌 50bp '빅 컷' 인하할지 여부는 이번 주 발표되는 고용지표에 달려있다고 보고 있다.

이번 주에는 노동부의 비농업 고용보고서, ADP 민간 고용보고서, 주간 실업보험 청구자 수, 구인·이직 보고서(JOLTs), 단위노동비용 등의 고용시장 관련 지표가 대거 발표된다.

이 중 오는 6일 발표되는 비농업 부문 고용보고서에 시선이 집중된다. 이 보고서에서 비농업 부문 신규 고용 수치가 현저하게 낮게 나오거나, 실업률이 더 오를 경우 연준은 '빅 컷' 인하에 돌입할 것으로 예상되기 때문이다.

앞서 전문가들은 '빅 컷'을 충족시키기 위한 조건은 신규고용이 10만명 이하로 나오거나, 실업률이 4.4~4.5%로 오르는 것이라고 분석했었다.

이 정도 노동시장이 냉각할 경우 연준은 평소보다 큰 폭으로 인하에 나설 수 있다는 주장이다. 앞서 파월 의장도 노동시장 여건이 더 둔화하는 것을 환영하지 않는다면서, 필요한 모든 것을 하겠다고 언급하기도 했다.

다만, 금융정보업체 팩트셋에 따르면 전문가들은 8월 비농업 부문 신규고용이 16만명 증가하고, 실업률은 4.2%로 전월대비 0.1%P 떨어질 것으로 예상하고 있다.

만약 예상 수준의 고용보고서가 나온다면 연준 입장에서는 굳이 9월에 '빅 컷'을 단행할 필요성이 떨어지게 된다.

이 경우 시장에서는 실망감이 나타날 수 있다. 주식시장에도 금리 인하 기대감이 선반영됐다는 점도 주의할 만한 요인이다. 일부 증시 전문가들은 시장이 금리인하 호재를 대부분 이미 반영하고 있다고 지적하며, 연준이 금리를 인하하면 오히려 차익을 실현하려는 '뉴스에 팔아라' 흐름이 펼쳐질 수 있다고 관측했다.

이미 뉴욕증시는 사상 최고치 수준을 거의 회복한 상태다. 지난주 다우존스지수는 사상 최고치를 경신하며 마감했다. S&P500지수도 사상 최고가에서 크게 떨어져 있지 않다.

이외에 제조업황의 건전성을 가늠해 볼 수 있는 제조업 구매관리자지수(PMI), 건설지출과 내구재수주 등이 발표된다. 연준의 경기평가 보고서인 베이지북도 나온다.

김문호 기자  la@chosundaily.com