"1970년대식 인플레 악순환 직면"

국제결제은행(BIS)은 세계 각국 중앙은행들이 현재의 인플레이션을 잡으려면 경제성장을 상당히 훼손시키더라도 정책금리를 대폭 인상해야 한다고 조언했다.

26일 월스트리트저널(WSJ)과 로이터통신, 블룸버그통신 등에 따르면 BIS는 연례보고서에서 중앙은행들이 기준금리를 급격하게 인상하지 않으면 세계가 1970년대식의 인플레이션 악순환에 직면할 수 있다고 지적했다.

전 세계적으로 중앙은행 70곳이 최근 기준금리를 올렸고, 연방준비제도(Fed·연준)를 비롯한 30여곳은 0.75%포인트 이상 인상했으나 이런 정도로는 충분치 않다는 것이다. BIS는 설령 중앙은행이 기준금리를 급격하게 인상하더라도 스태그플레이션(경기후퇴 속 물가상승)을 맞이할 수 있다고 경고했다.

이를 실질금리 측면에서 설명했다. 연준이 이달 기준금리를 1.5∼1.75%로 올렸으나, 물가 상승률을 반영한 실질금리는 마이너스다. 호주, 캐나다, 뉴질랜드, 스위스, 노르웨이 등도 최근 0.5%포인트를 인상했으나 실질 정책금리는 여전히 마이너스 상태다.

실질금리가 마이너스인 정책금리는 경제활동을 둔화시키기보다는 오히려 촉진한다. 즉, 인플레이션을 억제할 효과를 내지 못한다는 의미다.

최근 경제상황이 원자재가격 상승폭이 상대적으로 크지 않고, 중앙은행들이 정치적 독립성을 획득했다는 점에서 1970년대와 다르지만, 실질 정책금리가 제로(0)에 한참 미치지 못하는 점은 1970년대와 똑같다고 BIS는 지적했다.